第28章 逻辑 基本面和估值

在市第一人民医院，宁泽熙简单的处理了下伤口，幸亏是冬天，衣服穿的厚，伤口虽然有些长，却入肉不深，在急诊室里简单的逢了十几针便处理好了。

由于流血不少，宁泽熙整个人显得有些疲态，这样的情况下，沈亦舒果断的决定先在医院边上找家宾馆住下来，反正开学还有两天，也误不了事。

今天的宁泽熙确实没有余力去调戏沈亦舒，一走进房内，脑袋一沾着枕头就沉沉的睡了过去。

梦里，他又梦到了前世鲜血满面坐在车里的自己，他开始害怕了，他害怕见到殷红的鲜血，害怕死亡，梦里的一切与现实的温馨相比起来都显得让人胆寒，他开始浑身不由自主的颤抖，继而冷汗直冒。

梦里忽然有一个轻柔的声音焦急地呼唤着他，良久一个温暖的拥抱袭来，驱散了凝结的寒意，宁泽熙的精神才放松下来，再度陷入沉睡。

傍晚六点的样子，天已经完全黑了，只有灯光从窗帘的缝隙中照射进来，看在依偎在身侧的女孩，宁泽熙心内便无比高兴，偷偷的吻了她的额头。

床上的少女睫毛颤了颤，便张开眼睛醒了过来，沈亦舒的呼吸有些局促，虽然这已经是她第二次爬上宁泽熙的床，但不代表心里就可以立马接受这样的事实。

最终还是宁泽熙不争气的肚子打破了稍显尴尬的氛围，沈亦舒扑哧一声笑了出来，就势说道：“走吧，下去吃点东西吧，我也有些饿了呢。”

黑夜之中，宁泽熙签着沈亦舒的手，走在路边的小道上，柔和的灯光映射下，沈亦舒显得更为娴静温柔了，时光如水一般的在她身上沉淀下来，终于在她身上定了下来坚韧和温柔。

或许这是岁月给与她承受这颇多磨难的回报吧，宁泽熙如是想着，沈亦舒也不说话，只是默默的跟着宁泽熙，缓缓而行，望向远方的世界。

第二天一早，宁泽熙就被手机的铃声吵醒，电话来自张奇峰，大概的意思是华大有一个关于资本市场的研究项目，他推荐了宁泽熙加入，里面有很多享誉国内的大教授。最近这些教授会集中发表一些对当前股市的看法，张奇峰的意思宁泽熙也可以趁势多说几句，算是搏些履历。

宁泽熙稍一琢磨大概就懂了意思，看来张奇峰新官上任就要造势，也该着他命好，碰上十年难遇的大牛市，张奇峰这一站注定能顺风顺水的趟过去。

既然醒了。宁泽熙也没有睡回笼觉的习惯，也不打算再懒床，走到隔壁间叫醒了还熟睡的沈亦舒，两人简单收拾了一下仪表妆容，一起打车返回学校。

在女寝门口分别后，宁泽熙独自来到图书馆准备他的材料撰写。

就如宁泽熙自己所说，他并不是正儿八经的科班毕业的金融高材生，他对金融研究缺乏本质上的理解和方法论，宏观方面向来算是宁泽熙的弱项。

苦思冥想了半天，宁泽熙还是决定对研究的方法论进行阐述，目的也就当作大众股民的启蒙教材看看就好。

机构研究者研究行业或者企业有一个基本的框架，那就是逻辑、基本面到估值。

怎么理解呢，我们都知道股市我们投资都是投的未来，既然是未来，那就表示还没有发生，是一个预期中存在的东西，还没有成为现实，那么逻辑就是告诉你这个未来是真是存在的，还是只存在于别人虚构的话本里的东西。

一个顺畅的，没有瑕疵的逻辑，能让行业研究者信服，那么故事才有讲下去的可能，如果从一开始，故事就是前言不搭后语的，毫无逻辑可言的话，那么毫无疑问，立刻便否定掉这类企业。

在投资里，逻辑的优先级是第一位的，我们永远是在看到一个至少听起来像那么回事的逻辑之后，才会去关注他真实情况发生的样子，但是最麻烦的是，普通的投资者恰恰是最缺乏逻辑的那类。

基本面代表的是现状，很多资深的股民也多是基本面研究者，基本面的好坏很大程度上决定了一个企业的价值，但是由于股市中我们买的是未来，而基本面是现在，所以，基本面都是滞后的，它更多的是用来验证逻辑的正确与否，而不是股价涨跌的根本。

举个简单的例子，房地产产业，在02-05年之间，投资增速一直维持30%的高位，房价也随之水涨船高，那些年的房地产企业普遍业绩良好，算是地产行业的黄金时期，地产企业的基本面普遍优于其他行业。可回过头去看看会发现那些年月，地产股的股价基本维持在一个水平线上，并没有多大的涨幅，究其原因，这里有个很简单的逻辑那就是快速上涨的房价和始终位于高位的地产投资增速让人很容易联想到rb的楼市泡沫，每当房价快速上涨的时候，无论市场还是政府层面都会时不时的冒出些关于泡沫，关于调控的声音。这就属于典型的逻辑有瑕疵，因为不确定性，人们往往降低预期，毕竟谁也不能算到那年回来调控，所以股价自然也表现的低迷。

而地产行业往往在各种政策的打压下，进入困境期时反而人们的预期开始乐观起来，逻辑也很清楚，地产是国家的支柱产业，当这个产业足够惨的时候，人们对于政策面吹暖风的预期就会升温。

最后说说估值，估值只能对应过去吧，因为任何企业在给与合理估值时都免不了去对照它自身以往估值，或者还有一个是同业对照。然后根据行业的景气度和基本面的好坏进行估值的加减，最终形成股价，估值的意义在于给发展中的企业提供一个安全边际，往往在历史低估估值附近的买入，一般来说就能做到只亏时间不亏钱。

这是整一套的方法论，单纯割裂开来看pe，或者基本面往往是普通投资者犯错误最多的地方，犹记得散户说的最多的话大概不外乎这个企业业绩这么好怎么还跌啊，这个企业pe只有5倍怎么也不涨，或者那个企业都快100倍pe了怎么还在涨。这些本质上，就是割裂了估值，基本面和逻辑的关系，没有正真理解股价涨跌背后的逻辑驱动是什么。

(本章完)