第11章

财务报表中有大量的数据，可以根据需要计算出很多有意义的比率，这些比率涉及企业经营管理的各个方面。财务比率可以分为以下四类：变现能力比率、资产管理比率、负债比率和盈利能力比率。

1.变现能力比率

变现能力是企业产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少。

反映变现能力的财务比率主要有流动比率和速动比率。

（1）流动比率。

[1]流动比率的概念。

流动比率是流动资产除以流动负债的比值，其计算公式为：

流动比率=流动资产÷流动负债【例1-3】为了便于说明，本节各项财务比率的计算将固定使用A公司作为实例，该公司的资产负债表、利润表和利润分配。

流动比率=700÷300=2.33流动比率可以反映短期偿债能力。

企业能否偿还短期债务，要看有多少短期债务以及有多少可变现偿债的流动资产。流动资产越多，短期债务越少，则偿债能力越强。如果流动资产偿还全部流动负债，企业剩余是营运资金（流动资产-流动负债=营运资金），营运资金越多，说明不能偿还的风险越校因此，营运资金的多少可以反映偿还短期债务的能力。但是，营运资金是流动资产与流动负债之差，是个绝对数，如果企业之间规模相差很大，绝对数相比的意义很有限。而流动比率是流动资产和流动负债的比值，是个相对数，排除了企业规模不同的影响，更适合企业之间以及本企业不同历史时期的比较。

[2]流动比率分析。

一般认为，生产企业合理的最低流动比率是2。这是因为流动资产中变现能力最差的存货金额约占流动资产总额的一半，剩下的流动性较大的流动资产至少要等于流动负债，企业的短期偿债能力才会有保证。人们长期以来的这种认识，因其未能从理论上证明，还不能成为一个统一标准。

计算出来的流动比率，只有和同行业平均流动比率、本企业历史的流动比率进行比较，才能知道这个比率是高还是低。这种比较通常并不能说明流动比率为什么这么高或低，要找出过高或过低的原因还必须分析流动资产和流动负债所包括的内容以及经营上的因素。一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。

（2）速动比率。

流动比率虽然可以用来评价流动资产总体的变现能力，但人们（特别是短期债权人）还希望获得比流动比率更进一步有关变现能力的比率指标。这个指标被称为速动比率，也被称为酸性测试比率。

[1]速动比率的概念。

速动比率，是从流动资产中扣除存货部分，再除以流动负债的比值。速动比率的计算公式为：

速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债【例1-4】A公司2008年年末的存货为119万元，则其速动比率为：

速动比率=（700-119）÷300=1.94为什么在计算速动比率时要把存货从流动资产中剔除呢？主要原因为：

在流动资产中存货的变现速度最慢。

由于某种原因，部分存货可能已损失报废还没做处理。

部分存货已抵押给某债权人。

存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。

综合上述原因，在不希望企业用变卖存货的办法还债，以及排除使人产生种种误解因素的情况下，把存货从流动资产总额中减去而计算出的速度比率反映的短期偿债能力更加令人可信。

[2]速动比率分析。

通常认为正常的速动比率为1，低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。这仅是一般的看法，因为行业不同，速动比率会有很大差别，没有统一标准的速动比率。例如，采用大量现金销售的商店，几乎没有应收账款，大大低于1的速动比率则是很正常的。相反，一些应收账款较多的企业，速动比率可能要大于1。

影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。账面上的应收账款不一定都能变成现金，实际坏账可能比计提的准备要多；季节性的变化，可能使报表的应收账款数额不能反映平均水平。这些情况，外部使用人不易了解，而财务人员却有可能作出估计。

（3）影响变现能力的其他因素。

上述变现能力指标，都是从财务报表资料中取得的。还有一些财务报表资料中没有反映出来的因素，也会影响企业的短期偿债能力，甚至影响力相当大。财务报表的使用者多了解些这方面的情况，有利于作出正确的判断。

[1]增强变现能力的因素。

企业流动资产的实际变现能力，可能比财务报表项目反映的变现能力更好一些，主要有以下几个因素：

可动用的银行贷款指标：银行已同意、企业未办理贷款手续的银行贷款限额，可以随时增加企业的现金，提高支付能力。这一数据不反映在报表中，必要时就在财务状况说明书中予以说明。

准备很快变现的长期资产：由于某种原因，企业可能将一些长期资产很快出售变为现金，增强短期偿债能力。企业出售长期资产，一般情况下都是要经过慎重考虑的，企业应根据近期利益和长期利益的辩证关系，正确决定出售长期资产的问题。

偿债能力的声誉：如果企业的长期偿债能力一贯很好，有一定的声誉，在短期偿债方面出现困难时，可以很快地通过发行债券和股票等办法解决资金的短缺问题，提高短期偿债能力。这个增强变现能力的因素，取决于企业自身的信用声誉和当时的筹资环境。

[2]减弱变现能力的因素。

减弱企业流动资产变现能力的因素中未在财务报表中反映的主要是未作记录的或有负债。

或有负债是有可能发生的债务。对这些或有负债，按我国《企业会计准则》和《企业会计制度》的规定，只有预计很可能发生损失并且金额能够可靠计量，才可在报表中予以反映，否则只需作为报表附注予以披露。这些没有记录的或有负债一旦成为事实上的负债，将会加大企业的偿债负担。

2.资产管理比率

资产管理比率是用来衡量公司在资产管理方面的效率的财务比率。资产管理比率包括：营业周期、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率。资产管理比率又称运营效率比率。

（1）营业周期。

营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。营业周期的长短取决于存货周转天数和应收账款周转天数。营业周期的计算公式如下：

营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数把存货周转天数和应收账款周转天数加在一起计算出来的营业周期，指的是需要多长时间能将期末存货全部变为现金。一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资金周转速度慢。

（2）存货周转天数。

在流动资产中，存货所占的比重较大。存货的流动性，将直接影响企业的流动比率。因此，必须特别重视对存货的分析。存货的流动性，一般用存货的周转速度指标来反映，即存货周转率或存货周转天数。

存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合指标。它是销售成本被平均存货所除而得到的比率，或叫存货的周转次数。用时间表示的存货周转率就是存货周转天数。计算公式为：

存货周转率=销售成本÷平均存货存货周转天数=360÷存货周转率=360÷（销售成本÷平均存货）

=（平均存货×360）÷销售成本公式中的销售成本数据来自利润表，平均存货来自资产负债表中的“期初存货”与“期末存货”的平均数。

【例1-5】A公司2008年度产品销售成本2644万元，期初存货为326万元，期末存货为119万元。该公司存货周转率为：

存货周转率2644÷[（326+119）÷2]=11.88（次）

存货周转天数=360÷11.88≈30（天）

一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。提高存货周转率可以提高企业的变现能力，而存货周转速度越慢则变现能力越差。

存货周转率（存货周转天数）指标的好坏反映存货管理水平，它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。企业管理者和有条件的外部报表使用者，除了分析批量因素、季节性生产的变化等情况外，还应对存货的结构以及影响存货周转速度的重要项目进行分析，如分别计算原材料周转率、在产品周转率或某种存货的周转率。计算公式如下：

原材料周转率=耗用原材料成本÷平均原材料存货在产品周转率=制造成本÷平均在产品存货存货周转分析的目的是从不同的角度和环节上找出存货管理中的问题，使存货管理在保证生产经营连续性的同时，尽可能少占用经营资金，提高资金的使用效率，增强企业短期偿债能力，促进企业管理水平的提高。

（3）应收账款周转天数。

应收账款和存货一样，在流动资产中有着举足轻重的地位。及时收回应收账款，不仅可以增强企业的短期偿债能力，也反映出企业管理应收账款方面的效率。

反映应收账款周转速度的指标是应收账款周转率，也就是年度内应收账款转为现金的平均次数，它说明应收账款流动的速度。用时间表示的周转速度是应收账款周转天数，也叫平均应收账款回收期或平均收现期，它表示企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。其计算公式为：

应收账款周转率=销售收入÷平均应收账款应收账款周转天数=360÷应收账款周转率=（平均应收账款×360）÷销售收入公式中的“销售收入”数据来自利润表，是指扣除折扣和折让后的销售净额。以后的计算也是如此，除非特别指明“销售收入”均指销售净额。“平均应收账款”是指未扣除坏账准备的应收账款金额，它是资产负债表中“期初应收账款余额”与“期末应收账款余额”的平均数。有人认为，“销售净额”应扣除“现金销售”部分，即使用“赊销净额”来计算。从道理上看，这样可以保持比率计算分母和分子口径的一致性。但是，不仅财务报表的外部使用人无法取得这项数据，而且财务报表的内部使用人也未必容易取得该数据，因此，把“现金销售”视为收账时间为零的赊销，也是可以的。只要保持历史的一贯性，使用销售净额来计算该指标一般不影响其分析和利用价值。因此，在实务上多采用“销售净额”来计算应收账款周转率。

【例1-6】A公司2008年度销售收入为3000万元，年初应收账款余额为200万元；年末应收账款余额为400万元。依上式计算应收账款周转率为：

应收账款周转率=3000÷[（200+400）÷2]=10（次）

应收账款周转天数=360÷10=36（天）

一般来说，应收账款周转率越高，平均收账期越短，说明应收账款的收回越快。否则，企业的营运资金会过多地呆滞在应收账款上，影响正常的资金周转。影响该指标正确计算的因素有：

[1]季节性经营的企业使用这个指标不能反映实际情况。

[2]大量使用分期付款结算方式。

[3]大量地使用现金结算的销售。

[4]年末大量销售或年末销售大幅度下降。

这些因素都会对该指标计算结果产生较大的影响。财务报表的外部使用人可以将计算出的指标与该企业前期指标、与行业平均水平或其他类似企业的指标相比较，判断该指标的高低。但仅根据指标的高低分析不出上述各种原因。

上述指标是反映企业运用资产效果的最主要指标，此外，还有以下两个常见的资产管理比率。

（4）流动资产周转率。

流动资产周转率是销售收入与全部流动资产的平均余额的比值。其计算公式为：

流动资产周转率=销售收入÷平均流动资产其中：平均流动资产=（年初流动资产+年末流动资产）÷2【例1-7】A公司年初流动资产为610万元，年末流动资产为700万元。依上式计算流动资产周转率为：

流动资产周转率=3000÷[（610+700）÷2]=4.58（次）

流动资产周转率反映流动资产的周转速度。周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力；而延缓周转速度，需要补充流动资产参加周转，形成资金浪费，降低企业盈利能力。

（5）总资产周转率。

总资产周转率是销售收入与平均资产总额的比值。其计算公式为：

总资产周转率=销售收入÷平均资产总额其中：平均资产总额=（年初资产总额+年末资产总额）÷2续前例，A公司总资产周转率为：

总资产周转率=3000÷[（1680+2000）÷2]=1.63（次）

该项指标反映资产总额的周转速度。周转越快，反映销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。

总之，各项资产的周转指标用于衡量企业运用资产赚取收入的能力，经常和反映盈利能力的指标结合在一起使用，可全面评价企业的盈利能力。

3.负债比率

负债比率是指债务和资产、净资产的关系。它反映企业偿付到期长期债务的能力。

企业对一笔债务总是负两种责任：一是偿还债务本金的责任；二是支付债务利息的责任。分析一个企业的长期偿债能力，主要是为了确定该企业偿还债务本金与支付债务利息的能力。

具体的分析方法是：通过财务报表中的有关数据来分析权益与资产之间的关系，分析不同权益之间的内在关系，分析权益与收益之间的关系，计算出一系列的比率，可以看出企业的资本结构是否健全合理，评价企业的长期偿债能力。

（1）资产负债表。

[1]资产负债表的概念。

资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程序。计算公式如下：

资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%

公式中的负债总额不仅包括长期负债，还包括短期负债。这是因为，短期负债作为一个整体，企业总是长期占用着，可以视同长期性资本来源的一部分。例如，一个应付账款明细科目可能是短期性的，但企业总是长期性地保持一个相对稳定的应付账款总额。这部分应付账款可以成为企业长期性资本来源一部分。　本着稳健原则，将短期债务包括在用于计算资产负债率的负债总额中是合适的。

公式中的资产总额则是扣除累计折旧后的净额。

【例1-8】A公司2008年度负债总额为1060万元，资产总额为2000万元。依上式计算资产负债率为：

资产负债率=（1060÷2000）×100%=53%

[2]资产负债率分析。

这个指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例。这个指标也被称为举债经营比率。它有以下几个方面的含义：

从债权人的立场看，他们最关心的是贷给企业的款项的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息。如果股东提供的资本与企业资本总额相比，只占较小的比例，则企业的风险将主要由债权人负担，这对债权人来讲是不利的。因此，他们希望债务比例越低越好，企业偿债有保证，贷款不会有太大的风险。

从股东的角度看，由于企业通过举债筹措的资金与股东提供的资金在经营中发挥同样的作用，所以，股东所关心的是全部资本利润率是否超过借入款项的利率，即借入资本的代价。在企业所得的全部资本利润率超过因借款而支付的利息率时，股东所得到的利润就会加大。如果相反，运用全部资本所得的利润率低于借款利息率，则对股东不利，因为借入资本的多余的利息要用股东所得的利润份额来弥补。因此，从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好，否则反之。

从经营者的立场看，如果举债很大，超出债权人心理承受程度，则认为是不保险的，企业就借不到钱。如果企业不举债，或负债比例很小，说明企业畏缩不前，对前途信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能力很差。借款比率越大（当然不是盲目地借款），越是显得企业活力充沛。从财务管理的角度来看，企业应当审时度势，全面考虑，在利用资产负债率制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡利害得失，作出正确决策，也就是后边要专章讨论的融资决策中的资本结构问题。

（2）产权比率。

[1]产权比率的概念。

产权比率也是衡量长期偿债能力的指标之一。这个指标是负债总额与股东权益总额之比率，也叫作债务股权比率。其计算公式如下：

产权比率=（负债总额÷股东权益）×100%

上述公式中的“股东权益”，也就是所有者权益。

【例1-9】A公司2008年度期末所有者权益合计为940万元，依上式计算产权比率为：

产权比率=（1060÷940）×100%=113%

[2]产权比率分析。

该项指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。一般来说，股东资本大于借入资本较好，但也不能一概而论。从股东来看，在通货膨胀加剧时期，企业多借债可以把损失和风险转嫁给债权人；在经济繁荣时期，多借债可以获得额外的利润；在经济萎缩时期，少借债可以减少利息负担和财务风险。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。从上例中的计算结果看，该企业债权人提供的资本是股东提供资本的1.13倍，如果经营不是很景气，则表明该企业举债经营的程度偏高，财务结构不很稳定。

该指标同时也表明债权人投入的资本受到股东权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。国家规定债权人的索偿权在股东前面。按本例的情况看，如果A公司进行清算，则债权人的利益因股东提供的资本所占比重较小而缺乏保障。

资产负债率与产权比率具有共同的经济意义，两个指标可以相互补充。因此，对产权比率的分析可以参见对资产负债率指标的分析。

（3）有形净值债务率。

[1]有形净值债务率的概念。

有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比。有形净值是股东权益减去无形资产净值后的净值，即股东具有所有权的有形资产的净值。其计算公式为：

有形净值债务率=[负债总额÷（股东权益-无形资产净值）]×100%

【例1-10】A公司2008年度期末无形资产净值为6万元，依上式计算有形净值债务率为：

有形净值债务率=[1060÷（940-6）]×100%=113.5%

[2]有形净值债务率分析。

有形净值债务率指标实质上是产权比率指标的延伸，它更为谨慎、保守地反映在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益保障的程度。从长期偿债能力来讲，比率越低越好。

所谓谨慎和保守，是因为本指标不考虑无形资产包括商誉、商标、专利权以及非专利技术等的价值，它们不一定能用来还债，为谨慎起见一律视为不能偿债，将其从分母中扣除。该指标其他方面的分析与产权比率相同。

（4）已获利息倍数。

[1]已获利息倍数的概念。

从债权人的立场出发，他们向企业投资时，除了计算上述资产负债率、审查企业借入资本占全部资本的比例以外，还要计算已获利息倍数。利用这一比率，也可以测试债权人投入资本的风险。

已获利息倍数指标是企业经营业务收益与利息费用的比率，用以衡量偿付借款利息的能力，也叫利息保障倍数。其计算公式如下：

已获利息倍数=息税前利润÷利息费用公式中的“息税前利润”是指损益表中未扣除利息费用和所得税之前的利润。它可以用“利润总额加利息费用”来测算。由于我国现行利润表“利息费用”没有单列，而是混在“财务费用”之中，外部报表使用人只好用“利润总额加财务费用”来估计。

公式中的分母“利息费用”是指本期发生的全部应付利息，不仅包括财务费用中的利息费用，还应包括计入固定资产成本的资本化利息。资本化利息虽然不在利润表中扣除，但仍然是要偿还的。利息保障倍数的重点是衡量企业支付利息的能力，没有足够大的息税前利润，利息的支付就会发生困难。

【例1-11】A公司2008年度税后净收益为136万元，利息费用为80万元，所得税为64万元。该公司已获利息倍数为：

已获利息倍数=（136+80+64）÷80=3.5

[2]已获利息倍数分析。

已获利息倍数指标反映企业经营收益为所需支付的债务利息的多少倍。只要已获利息倍数足够大，企业就有充足的能力偿付利息，否则相反。

如何合理确定企业的已获利息倍数？这需要将该企业的这一指标与其他企业，特别是本行业平均水平进行比较，来分析决定本企业的指标水平。同时从稳健性的角度出发，最好比较本企业连续几年的该项指标，并选择最低指标年度的数据，作为标准。这是因为，企业在经营好的年头要偿债，而在经营不好的年头也要偿还大约同量的债务。某一个年度利润很高，已获利息倍数也会很高，但不能年年如此。采用指标最低年度的数据，可保证最低的偿债能力。一般情况下应采纳这一原则，但遇有特殊情况，须结合实际来确定。

结合这一指标，企业可以测算一下长期负债与营运资金的比率，它是用企业的长期债务与营运资金相除计算的。其计算公式如下：

长期债务与营运资金比率=长期负债÷（流动资产-流动负债）

一般情况下，长期债务不应超过营运资金。长期债务会随时间延续不断转化为流动负债，并需动用流动资产来偿还。　保持长期债务不超过营运资金，就不会因这种转化而造成流动资产小于流动负债，从而使长期债权人和短期债权人感到贷款有安全保障。

【例1-12】A公司2008年度期末长期债务合计为760万元，营运资金为700-300=400（万元），依上式计算长期债务与营运资金比率为：

长期债务与营运资金比率=760÷400=1.9从A公司这一指标来看，其长期债务接近营运资金的2倍，说明借钱给A公司存在较大的风险。

（5）影响长期偿债能力的其他因素。

除了上述通过利润表、资产负债表中有关项目之间的内在联系计算出各种比率，用以评价和分析企业的长期偿债能力以外，还有一些因素影响企业的长期偿债能力，必须引起足够的重视。

[1]长期租赁。

当企业急需某种设备或资产而又缺乏足够的资金时，可以通过租赁的方式解决。财产租赁有两种形式：融资租赁和经营租赁。

融资租赁是由租赁公司垫付资金购买设备租给承租人使用，承租人按合同规定支付租金（包括设备买价、利息、手续费等）。一般情况下，在承租方付清最后一笔租金后，其所有权归承租方所有，实际上属于变相的分期付款购买固定资产。因此，在融资租赁形式下，租入的固定资产作为企业的固定资产入账，进行管理，相应的租赁费用作为长期负债处理。这种资本化的租赁，在分析长期偿债能力时，已经包括在债务比率指标计算之中。

当企业的经营租赁量比较大、期限比较长或具有经常性时，则构成了一种长期性筹资，这种长期性筹资虽然不包括在长期负债之内，但到期时必须支付租金，会对企业的偿债能力产生影响。因此，如果企业经常发生经营租赁业务，应考虑租赁费用对偿债能力的影响。

[2]担　保责任。

担　保项目的时间长短不一，有的涉及企业的长期负债，有的涉及企业的流动负债。在分析企业长期偿债能力时，应根据有关资料判断担　保责任带来的潜在长期负债问题。

[3]或有项目。

在讨论短期偿债能力时曾谈到，或有项目是指在未来某个或几个事件发生或不发生的情况下，会带来收益或损失，但现在还无法肯定是否发生的项目。或有项目的特点是现存条件的最终结果不确定，对它的处理方法要取决于未来的发展。或有项目一旦发生便会影响企业的财务状况，因此企业不得不对它们予以足够的重视，在评价企业长期偿债能力时也要考虑它们的潜在影响。

4.盈利能力比率

盈利能力就是企业赚取利润的能力。不论是投资人、债权人还是企业管理者员，都日益重视和关心企业的盈利能力。

一般说来，企业的盈利能力只涉及正常的营业状况。非正常的营业状况，也会给企业带来收益或损失，但只是特殊状况下的个别结果，不能说明企业的能力。因此，在分析企业盈利能力时，应当排除：证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特别项目、会计准则和财务制度变更带来的累积影响等因素。

反映企业盈利能力的指标很多，通常使用的主要有销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净资产收益率。

（1）销售净利率。

[1]销售净利率的概念。

销售净利率是指净利润与销售收入的百分比，其计算公式为：

销售净利率=（净利润÷销售收入）×100%

【例1-13】A公司的净利润是136万元，销售收入3000万元：

销售净利率=（1363000）×100%=4.53%

“净利润”，在我国会计制度中是指税后利润。

[2]销售毛利率分析。

销售毛利率，表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是企业销售净利率的最初基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。

（2）资产净利率。

[1]资产净利率的概念。

资产净利率是企业净利润与平均资产总额的百分比。资产净利率计算公式为：

资产净利率=（净利润÷平均资产总额）×100%

平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）÷2【例1-14】A公司2008年度期初资产1680万元，期末资产2000万元，净利润为136万元：

资产净利率=136÷[16802000）÷2]×100%=7.4%

[2]资产净利率分析。

把企业一定期间的净利与企业的资产相比较，表明企业资产利用的综合效果。指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果，否则相反。

资产净利率是一个综合指标，企业的资产是由投资人投入或举债形成的。净利润的多少与企业资产的多少、资产的结构、经营管理水平有着密切的关系。为了正确评价企业经济效益的高低、挖掘提高利润水平的潜力，可以用该项指标与本企业前期、与计划、与本行业平均水平和本行业内先进企业进行对比，分析形成差异的原因。影响资产净利率高低的因素主要有：产品的价格、单位成本的高低、产品的产量和销售的数量、资金占用量的大小等。

可以利用资产净利率来分析经营中存在的问题，提高销售利润率，加速资金周转。

（3）净资产收益率。

[1]净资产收益率的概念。

净资产收益率是净利润与平均净资产的百分比，也叫净值报酬率或权益报酬率。其计算公式为：

净资产收益率=净利润÷平均净资产×100%

其中：平均净资产=（年初净资产+年末净资产）÷2依前例：

A公司2008年净资产收益率=136÷[（880+940）÷2]×100%=14.95%

[2]净资产收益率的分析。

净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率，具有很强的综合性。其具体分析方法“杜邦财务分析体系”。